近期，產(chǎn)能出現(xiàn)明顯過剩的部分傳統(tǒng)行業(yè)類股票持續(xù)走強(qiáng)，煤炭、有色金屬、鋼鐵等板塊上漲。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，供給側(cè)改革將加快，資源周期類行業(yè)可能迎來拐點(diǎn)。由于投資者預(yù)期供給側(cè)改革成為兩會(huì)的熱點(diǎn)，相關(guān)板塊的行情或可延續(xù)。

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 上官文復(fù)

　　2016年是“十三五”的開局之年，也是“供給側(cè)改革”的關(guān)鍵之年。記者注意到，市場(chǎng)嗅覺敏銳的買方機(jī)構(gòu)近期看好供給側(cè)改革的投資機(jī)會(huì)。“國家推出供給側(cè)改革，整合龍頭企業(yè)，責(zé)令小企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)，屬于自上而下的政策推動(dòng)。同時(shí)，很多周期性行業(yè)內(nèi)部也在進(jìn)行自發(fā)的自下而上的資源整合。”廣發(fā)基金權(quán)益投資一部總經(jīng)理、廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先基金經(jīng)理劉曉龍認(rèn)為，今年將會(huì)有一批行業(yè)迎來真正的大洗牌，在推倒重來后，無論是規(guī)模還是產(chǎn)能，都將會(huì)有很大的改善。

　　博時(shí)指數(shù)投資部認(rèn)為，縱觀歷年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將去產(chǎn)能放在首位的，今年尚屬首次。這一方面說明國家對(duì)去產(chǎn)能的重視，另一方面也說明中國產(chǎn)能過剩問題之嚴(yán)重。2016年市場(chǎng)出清速度有望顯著加快。一是部分行業(yè)效益持續(xù)惡化，已經(jīng)難以為繼，二是國家開始大力推動(dòng)供給側(cè)改革，并且明確提出要果斷對(duì)效益差、技術(shù)落后、不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、債務(wù)負(fù)擔(dān)重的企業(yè)果斷停貸斷貸，這也將加速過剩產(chǎn)能的出清，在內(nèi)因外力推動(dòng)下，預(yù)計(jì)不少行業(yè)將迎來期待已久的拐點(diǎn)。

　　據(jù)海通證券發(fā)布的研報(bào)，2016年的“去產(chǎn)能”將會(huì)貫穿全年，周期類的煤炭及有色金屬等行業(yè)將通過供給側(cè)改革的推進(jìn)可能獲得重生的機(jī)會(huì)。全球原油商品價(jià)格呈現(xiàn)大幅的震蕩情形，長(zhǎng)遠(yuǎn)看呈現(xiàn)尋底的特征，油氣類股票可能也具有配置價(jià)值。從國內(nèi)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，近期股市中的鋼鐵、煤炭和石化等板塊也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。總之，周期類資產(chǎn)可能逐步成為今年投資者配置的方向，在“煤飛色舞”的若隱若現(xiàn)預(yù)期下，自然資源ETF及聯(lián)接基金可為投資者提供資產(chǎn)配置的工具。

　　博時(shí)自然資源ETF投資團(tuán)隊(duì)表示，供給側(cè)改革對(duì)周期性行業(yè)如煤炭、有色和鋼鐵影響顯著，相關(guān)投資機(jī)會(huì)貫穿供給側(cè)改革的進(jìn)程。投資主線有兩點(diǎn)：一是行業(yè)倒逼迫切、集團(tuán)體量適中，二是已經(jīng)開始改革步伐的企業(yè)。對(duì)于2016年在供給側(cè)改革大背景下的行業(yè)投資機(jī)會(huì)，周期類的煤炭和有色應(yīng)該值得關(guān)注。

　　展望未來，劉曉龍認(rèn)為，2016年很有可能迎來流動(dòng)性的增速拐點(diǎn)，對(duì)整體市場(chǎng)影響偏負(fù)面。在此背景下，2016年選股思路應(yīng)回歸基本面，降低收益預(yù)期，同時(shí)回避并購重組，重點(diǎn)尋找具有安全邊際的股票。“除了安全邊際顯著和受益于‘供給側(cè)改革’的股票，一些白馬成長(zhǎng)股仍具有一定的投資價(jià)值。”

　　不過，業(yè)內(nèi)人士表示，煤炭、鋼鐵為代表的過剩產(chǎn)能行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期能走多遠(yuǎn)，仍需要觀察。整體上看，鋼鐵、煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能進(jìn)展仍然緩慢。國泰君安證券最新測(cè)算顯示，鋼鐵行業(yè)用5年時(shí)間去產(chǎn)能10%左右，相較于“十二五”期間去掉9000多萬噸產(chǎn)能并沒有實(shí)質(zhì)性突破。目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩率已超過25%，同時(shí)鋼材等下游產(chǎn)品的需求持續(xù)萎縮，正以乘數(shù)效應(yīng)傳遞到粗鋼需求，產(chǎn)能過剩程度有擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。煤炭行業(yè)用3～5年時(shí)間直接去產(chǎn)能5億噸，相當(dāng)于目前產(chǎn)能的9%左右，僅過剩產(chǎn)能中的三分之一，同時(shí)減量重組產(chǎn)能5億噸，相對(duì)于直接關(guān)停去產(chǎn)能，力度相對(duì)較弱。

　　昨天盤后的資金流向監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)資金趁大漲高位出逃。據(jù)萬得數(shù)據(jù)，煤炭板塊當(dāng)天整體凈流出資金近5億元。其中，凈流出資金超3000萬元的個(gè)股有8只：西山煤電、寶泰隆、盤江股份、大同煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、陽泉煤業(yè)、恒源煤電、永泰能源。